ส่งออกไทยเดือนมีนาคมหดตัวต่อเนื่อง และยังไม่พบสัญญาณฟื้นตัว

มี.ค. 2019 หดตัวที่ -4.9%YOY ต่อเนื่องจากเดือนก่อนหน้าที่หดตัวที่ -3.4%YOY (หักผลของการส่งออกอาวุธกลับไปยังสหรัฐฯ ที่เป็นปัจจัยชั่วคราว) ซึ่งถือเป็นการติดลบเป็นเดือนที่ 5 ติดต่อกัน โดยสินค้าส่งออกสำคัญที่มีการหดตัว ได้แก่ คอมพิวเตอร์-อุปกรณ์และส่วนประกอบ (-20.0%YOY) แผงวงจรไฟฟ้า (-21.7%YOY) เครื่องจักรกลและส่วนประกอบ (-19.5%YOY) รวมถึงหลายสินค้าสำคัญในหมวดเกษตรคือ น้ำตาลทราย (-23.0%YOY) ข้าว (-7.7%YOY) และมันสำปะหลัง (-9.4%YOY) (รายละเอียดตามตารางที่ 1) ทั้งนี้ในช่วงไตรมาสแรกของปี 2019 มูลค่าการส่งออกหดตัว -4.7%YOY (ไม่รวมการส่งกลับอาวุธ) ขณะที่มูลค่าการนำเข้าหดตัวต่อเนื่องที่ -7.6%YOY เป็นผลมาจากการหดตัวของมูลค่าการนำเข้าสินค้าทุนประเภทเครื่องบิน เครื่องร่อน อุปกรณ์และส่วนประกอบ และทองคำเป็นสำคัญซึ่งหดตัวสูงที่ -71.7%YOY และ -51.1%YOY ตามลำดับ ทำให้การนำเข้าในช่วงไตรมาสแรกหดตัวที่ -4.4%YOY (ไม่รวมนำเข้าอาวุธเพื่อการซ้อมรบเมื่อเดือนมกราคม)

การส่งออกของไทยยังไม่มีสัญญาณฟื้นตัว

• การหดตัวของมูลค่าส่งออกมีทิศทางกระจายตัวมากขึ้น (more broad-based) โดยสัดส่วนมูลค่าส่งออกที่มีการ
  หดตัวในช่วงไตรมาสแรกของปี 2019 ปรับเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนหากเทียบกับช่วงก่อนหน้า ทั้งในมิติของรายสินค้าและรายตลาดส่งออก (รูปที่ 1) สะท้อนว่า การส่งออกยังคงได้รับผลกระทบจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลกต่อเนื่องและกระจายตัวมากขึ้น ทำให้ยังไม่เห็นสัญญาณฟื้นตัวในภาคการส่งออกของไทย
• สินค้าส่งออกของไทยที่เป็นส่วนหนึ่งของห่วงโซ่อุปทานในการผลิตสินค้าส่งออกของจีนไปยังสหรัฐฯ ที่ได้รับผลจากการขึ้นภาษีของสหรัฐฯ ยังคงได้รับผลกระทบต่อเนื่อง โดยสินค้าส่งออกไปจีนประเภท 1) เครื่องคอมพิวเตอร์-อุปกรณ์และส่วนประกอบ 2) หมวดแผงวงจรไฟฟ้า 3) ไม้และผลิตภัณฑ์จากไม้ และ 4) เคมีภัณฑ์ ในเดือนมีนาคม 2019 ยังคงหดตัวในระดับสูงที่ -37.6%YOY -45.2%YOY -29.3%YOY และ -15.5%YOY ตามลำดับ ซึ่งเป็นอัตราหดตัวที่ใกล้เคียงกับช่วงก่อนหน้า สะท้อนว่า ยังไม่มีสัญญาณฟื้นตัวจากสินค้าที่ได้รับผลกระทบจากสงครามการค้า

  การส่งออกของไทยยังไม่มีสัญญาณฟื้นตัว

  • การหดตัวของมูลค่าส่งออกมีทิศทางกระจายตัวมากขึ้น (more broad-based) โดยสัดส่วนมูลค่าส่งออกที่มีการ
    หดตัวในช่วงไตรมาสแรกของปี 2019 ปรับเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนหากเทียบกับช่วงก่อนหน้า ทั้งในมิติของรายสินค้าและรายตลาดส่งออก (รูปที่ 1) สะท้อนว่า การส่งออกยังคงได้รับผลกระทบจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลกต่อเนื่องและกระจายตัวมากขึ้น ทำให้ยังไม่เห็นสัญญาณฟื้นตัวในภาคการส่งออกของไทย
  • สินค้าส่งออกของไทยที่เป็นส่วนหนึ่งของห่วงโซ่อุปทานในการผลิตสินค้าส่งออกของจีนไปยังสหรัฐฯ ที่ได้รับผลจากการขึ้นภาษีของสหรัฐฯ ยังคงได้รับผลกระทบต่อเนื่อง โดยสินค้าส่งออกไปจีนประเภท 1) เครื่องคอมพิวเตอร์-อุปกรณ์และส่วนประกอบ 2) หมวดแผงวงจรไฟฟ้า 3) ไม้และผลิตภัณฑ์จากไม้ และ 4) เคมีภัณฑ์ ในเดือนมีนาคม 2019 ยังคงหดตัวในระดับสูงที่ -37.6%YOY -45.2%YOY -29.3%YOY และ -15.5%YOY ตามลำดับ ซึ่งเป็นอัตราหดตัวที่ใกล้เคียงกับช่วงก่อนหน้า สะท้อนว่า ยังไม่มีสัญญาณฟื้นตัวจากสินค้าที่ได้รับผลกระทบจากสงครามการค้า

    อีไอซีปรับลดคาดการณ์มูลค่าส่งออกปี 2019 ที่ 2.7% จากคาดการณ์เดิมที่ 3.4% จากหลายปัจจัยได้แก่

    • เศรษฐกิจคู่ค้าที่มีแนวโน้มชะลอตัวมากกว่าที่คาด สอดคล้องกับรายงานล่าสุดของ IMF WEO ที่ปรับลดประมาณการเศรษฐกิจโลกในปี 2019 เหลือ 3.3% จากประมาณการครั้งก่อนหน้าที่ 3.5%
    • ราคาน้ำมันดิบเฉลี่ยทั้งปี 2019 ที่มีแนวโน้มหดตัวเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (อีไอซีคาดว่า จะหดตัวประมาณ -7%) ส่งผลให้มูลค่าการส่งออกน้ำมันสำเร็จรูปและเคมีภัณฑ์จะมีทิศทางชะลอตัว
    • อีไอซีมองว่า ในครึ่งปีหลังของปี 2019 การส่งออกสินค้าไทยมีโอกาสฟื้นตัวจากการปรับตัวดีขึ้นของภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัวของหลายประเทศที่จะได้รับอานิสงค์จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ เช่น มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีน รวมถึงท่าทีของหลายธนาคารกลางที่มีความ Dovish มากขึ้น ซึ่งมีส่วนสนับสนุนการขยายตัวของเศรษฐกิจในระยะต่อไป นอกจากนี้ ปัจจัยฐานต่ำในช่วงครึ่งหลังของปี 2018 ซึ่งเป็นช่วงที่เริ่มได้รับผลกระทบจากสงครามการค้า จะมีส่วนช่วยให้อัตราเติบโตของมูลค่าส่งออกปรับตัวดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2019
    • ทั้งนี้ภาคการส่งออกยังคงมีความเสี่ยงด้านต่ำ ได้แก่ 1) สงครามการค้าที่อาจกลับมาตึงเครียดอีกครั้ง และ
      2) เศรษฐกิจโลกที่อาจเติบโตได้น้อยกว่าที่คาด แม้จะมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในหลายประเทศอีไอซีปรับลดประมาณการการขยายตัวของมูลค่านำเข้าในปี 2019 จาก 3.6% เป็น 3.2% ตามการนำเข้าวัตถุดิบและสินค้าทุนที่เกี่ยวข้องกับการส่งออกที่มีแนวโน้มชะลอลง ประกอบกับแนวโน้มการลดลงของราคาน้ำมันดิบเฉลี่ย
      ในปี 2019 ที่จะส่งผลต่อการขยายตัวของมูลค่านำเข้าสินค้าเชื้อเพลิง ทำให้คาดว่าการนำเข้าทั้งปี 2019 จะมีทิศทางชะลอลงจากปี 2018

      ตารางที่ 1 อัตราการขยายตัวของมูลค่าการส่งออกของไทยรายสินค้า

      %YoY	สัดส่วน (ปี 2018)	2018	Feb-19	Mar-19	YTD
      รวมทั้งสิ้น	100.0%	6.7%	-3.4%*	-4.9%	-4.7%
      1. สินค้าเกษตรกรรม	9.2%	0.9%	-5.6%	5.6%	-0.6%
      2. สินค้าอุตสาหกรรมการเกษตร	7.1%	4.8%	5.5%	0.3%	0.5%
      3. สินค้าอุตสาหกรรม	79.3%	6.6%	-5.3%*	-6.0%	-5.3%
      3.1 เครื่องใช้ไฟฟ้า	9.6%	3.7%	1.5%	-0.2%	0.0%
      3.2 เครื่องอิเล็กทรอนิกส์	15.2%	4.4%	-10.2%	-17.1%	-12.3%
      3.3 เม็ดพลาสติก	4.1%	19.1%	-4.4%	-8.3%	-7.2%
      3.4 เคมีภัณฑ์	3.6%	23.0%	-5.2%	-8.3%	-7.0%
      3.5 ผลิตภัณฑ์ยาง	4.4%	7.5%	9.0%	14.8%	7.6%
      3.6 ยานพาหนะ อุปกรณ์และส่วนประกอบ	14.9%	10.0%	-15.2%	5.2%	-6.6%
      4. สินค้าแร่และเชื้อเพลิง	4.4%	28.2%	-12.0%	-1.2%	-7.2%
      4.1 น้ำมันสำเร็จรูป	3.7%	29.7%	-10.6%	-0.1%	-5.8%

      หมายเหตุ : ไม่รวมมูลค่าการส่งออกอาวุธกลับไปยังสหรัฐฯ

    • ตารางที่ 2 อัตราการขยายตัวของมูลค่าการส่งออกของไทยรายตลาดสำคัญ

      %YoY	สัดส่วน	2018	Feb-19	Mar-19	YTD
      รวมทั้งโลก	100.0%	6.7%	-3.4%*	-4.9%	-4.7%
      ASEAN5	15.5%	13.4%	2.8%	-15.6%	-7.5%
      จีน	12.0%	2.3%	-1.5%	-9.0%	-9.2%
      CLMV	11.6%	16.6%	-0.4%	0.3%	0.2%
      สหรัฐฯ	11.1%	5.4%	5.0%*	-1.4%	3.7%
      ญี่ปุ่น	9.9%	13.0%	-11.4%	7.4%	-1.6%
      EU15	9.0%	5.0%	-12.2%	-2.6%	-6.5%
      ฮ่องกง	5.0%	1.8%	-12.0%	-14.2%	-13.6%
      ตะวันออกกลาง	3.4%	-5.0%	-14.2%	0.4%	-7.0%

      

      ดย :      พนันดร อรุณีนิรมาน ([email protected])

                  จิรายุ โพธิราช ([email protected])

                  Economic Intelligence Center (EIC)

                  ธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด (มหาชน)

                  EIC Online: www.scbeic.com